经过多年尽力，“工业基地”建造已经成为郑商所服务实体经济的重要抓手之一。近年来，“工业基地”企业不断探究运用期货和期权东西的新方法，在带动中小企业、服务村庄复兴、确保供应链和工业链安稳等方面获得明显成效。即日起，“期货百家谈”栏目特推出“龙头企业期货优异实践系列报道”，敬请注重。
2019年12月16日甲醇期权上市首日，工业企业成交榜首单花落浙江杭实动力服务有限公司(现为浙江杭实化工有限公司，简称杭实化工)，让业界记住了这家建立不到一年的期现买卖公司。虽然“年青”，但却做着“逾越年纪”的事，从套保、套利、基差买卖到期权组合、协作套保，再到甲醇交换，短短三年间，杭实化工完结了看似不或许完结的使命。经过期现结合，公司的买卖量也完结了“质”的腾跃。
作为郑商所甲醇“工业基地”，杭实化工也尽力发挥“大手牵小手”职业带动和演示效应，运用买卖商厂库优势，深度运用甲醇期货期权，活跃参加甲醇交割和郑商所场外事务，办理本身和工业客户的出产运营危险，缓解企业出产运营压力，协助上下流企业完结共赢。
近年来，严峻的商场环境令甲醇现货买卖职业竞赛十分剧烈，赢利率十分低，这也让从事买卖的杭实化工倍感压力。
2021年上半年，因为甲醇上游工业新增产能较多，而下流新增需求较少，职业全体偏失望，价格偏弱运转。下半年因为“双限”方针以及质料煤炭和天然气双双紧缺，本钱大幅推进，甲醇价格不断创出新高。
“因为买卖商从收购到出售有时刻差，而甲醇价格动摇较大，假如买卖体量较大就不可防止地面对现货敞口危险。此外，甲醇作为危险化学品，对仓储设备和资质要求较高。”杭实化工副总经理梅卓航对期货日报记者表明，虽然沿海港口有较多库房可寄存甲醇，可是仓储本钱较高。
据他介绍，2020年，受疫情影响，各类油品和液体化工产品进口量大增，导致库容严重乃至胀库，仓储费也从曩昔的1.2—1.5元/吨·天暴升为3—6元/吨·天。“适当于一天的仓储本钱就简直占了货值的0.17%。这关于本就需求欠安且赢利率低下的现货而言，无异是落井下石。”梅卓航坦言。
在杭实化工买卖主营事务中，进口是买卖环节的重要一环。记者了解到，2020年杭实化工现货买卖量约为80万吨，甲醇买卖事务面对较大的本钱不确认性，一同因为买卖和物流的需求，公司又不得不进行进口收购。
甲醇的进口收购合同往往经过装船日期的前一周、当周和后一周的世界第三方咨询机构评价的均价来进行结算，在缔结收购合同的当下，买卖公司并不能对甲醇的未来价格进行精确预判。收购本钱的不确认性加大，促进企业在现货运营过程中活跃凭仗期权东西以确认本钱、下降危险。
“2021年3月10日，我司与供货商签定了1万吨甲醇进口合同，合同约好结算价格为BL日(海运提单签发日)的前一周、当周和后一周的普氏CFR我国评价与IHS的CFR我国评价的平均价。”梅卓航告知期货日报记者，签定合同后，为对冲甲醇价格跌落危险，杭实化工经过期权分批对没有进入计价的货品经过卖出虚值看涨期权进行保值。
对此，梅卓航解说说，其时因期货价格“向下”走势不明，企业直接做空有较大不确认性，所以并未采纳期货套保战略，而是选用期权套保，用更少的资金起到套保的效果。
在具体操作时，考虑到甲醇价格若大幅上涨，则卖出看涨期权将会呈现亏本。为防止呈现期权被悉数行权的状况，杭实化工选用分批建仓的办法，在多个价格点位和时刻点位建仓以涣散危险，确保权利金的收益。
“这样到期结算时虽然部分行权价较低的期权或许会被行权，导致某几笔期权买卖呈现亏本，但长周期和全体来看，这一战略依然能够做到降本增利。别的，为了防备未来呈现动摇率大幅添加的危险，咱们挑选了到期时刻较短、与现货计价时刻相匹配的期权，以削减不必要的危险。”梅卓航称。
经过在不一同间段、多个价格点位分步卖出看涨期权，结算时企业虽在现货商场亏本10元/吨，但在期权商场盈余13.3元/吨，衍生品商场的收益抵消了现货商场的亏本，使得这笔进口事务能够扭亏为盈，达到了保值效果。
在梅卓航看来，运用卖出高动摇率的期权对低动摇率的周均价定价的标的进行保值，在企业下降运营本钱过程中能够发挥很好的效果，能够协助企业完结集腋成裘、扭亏为盈。
“不论是作为‘工业基地’，仍是作为交割库，咱们都有职责给有套保志愿但短少经历、惧怕‘踩坑’的实体企业供给协助，不论是基差买卖、套保服务仍是含权买卖，经过多样化的协作方法协助现货企业知道了解期货，学会运用期货，一同又能让期货发挥定价功用、满意套保需求。”梅卓航说。
例如，凭仗买卖商厂库的功用优势，杭实化工经过与甲醇出产企业签定现货远期合同，协助无法直接交割的内陆出产企业进行保值。
据梅卓航介绍，进入交割月后，杭实化工将从工厂收购的货品在当地进行出售，一同在其厂库交割范围内(即太仓、常州、江阴、张家港、南通)收购货品以备期货交割。这既处理了出产企业在物流运送上的危险，又免去了其在不了解的江苏商场收购货品的烦恼和额定的本钱。
“甲醇进口商和出产企业相同，也一向面对较大的价格危险，并且进口船货不像出产企业能够经过每天出售与产值对应的现货来下降危险，他们迫切需求一些办法进行价格办理。但因为进口货的到货时刻往往早于主力合约交割日，若单纯运用期货东西来保值，仍是会晤对基差动摇的危险，且有适当一部分进口商的货品是卸在非交割库，会晤对到期无法交割的危险。”咱们作为买卖商厂库和基差服务商，正好能够处理他们这两个痛点。梅卓航称。
“假如没有买卖商厂库资质的话，简直没有公司会在高价位时接受这么很多的合同。相应地，这些进口商也就无法完结这么很多进口船货的价格办理了。”他说。
作为郑商所甲醇期货交割库之一，杭实化工不只在各个合约上充沛参加交割、推进期现价差回归，还活跃运用期权东西躲避现货和基差危险，添加收益。
西南某天然气制甲醇工厂是一家国有大型甲醇出产企业，考虑到8月的需求冷季，企业期望对8月的部分产值进行卖出保值。但因为其并非交割厂库，并且将货品运送到交割库需经过水路，运送周期上存在较大不确认性。
了解到甲醇出产企业的这一诉求，杭实化工期望能够发挥厂库功用，与该企业进行协作套保。“即使货品推迟送到交割库，我司也可生成信誉仓单来完结交割。”梅卓航称。
2021年6月23日，依据两边洽谈，确认在甲醇2109合约上对4000吨甲醇船货进行保值，以MA09+15的基差确认现货送到价格。“关于该公司来说，此次保值的出售价格比当天工厂的现货价格高了70元/吨，确认并增厚了工厂的出产赢利。比较于直接进行期货交割，经过和我司签定买卖合同的方法既能提早收回货款，又可防止入库交割的各种不确认性。”梅卓航表明。
杭实化工在多年的期现结合操作中积累了不少经历，其最大的优势在于勇于“尝鲜”、先试先行。这从近几年的操作中便能够看出，公司一向注重并活跃参加期货、期权事务。
据了解，杭实化工在现货运营过程中，活跃运用期货和期权东西进行保值和优化，2021年1月1日至11月10日已买卖甲醇期货35万手以上，场表里期权15000余手。
得益于甲醇期货上市十年来的老练开展，甲醇工业企业从不了解到了解，再到娴熟运用，运营理念、出售方法等都发生了较大改变。
期权作为一种新的衍生东西，部分企业对其了解得还不行深入，但大都体现出了很大的爱好。梅卓航称，因为期权的专业性和复杂性，需求企业的团队具有期权的根底理论知识。
在他看来，甲醇期权现在还处于起步阶段，其对专业性要求较高，而部分参加企业缺少相应的专业人才。不过，跟着理念和办法的不断宣扬遍及，好的效果一定会招引更多的参加者运用期权。“例如咱们公司最近运用甲醇期权对基差进行维护，终究不只躲避了危险还获得了额定的收益，这是其他东西不能完结的。”
对实体企业来讲，危险办理的成功实践离不开杰出的风控准则，尤其是对买卖商来讲，在进行危险办理时，准则尤为重要。
记者了解到，现货买卖中面对着很多危险，如商场的价格危险、协作方的合同履约危险、物流危险、现货敞口危险和流动性危险等。依据危险的不同类型，杭实化工剖析危险的底子来历，经过相应的办法从事前、事中和过后进行危险办理。
“例如，关于价格危险，咱们经过每日对甲醇现货头寸进行整理，结合期货盘面持仓依照套保份额对冲后，核算得到单边敞口头寸量。依据甲醇近一年的日度价格动摇状况，核算评价出对应的危险。”梅卓航介绍，当危险值超出公司风控委员会确认的限额时，即会采纳平仓减仓办法。此外，风控委员会还会给各个事务负责人设定最大亏本额。“当亏本至限额的80%时，便会提示事务负责人自行平仓；当超越最大亏本额时，公司则会强制平仓。”
对此，梅卓航表明，杭实化工将充沛发挥“工业基地”的龙头带动效果，活跃推行和宣教衍生品，共享期货和期权等东西的运用心得，并在实践事务中经过基差买卖、协作套保等办法协助工业企业运用好衍生品，躲避现货运营过程中的危险。“咱们将和甲醇工业链上下流一同知道期货、了解期货、运用期货，完结甲醇工业稳健开展。”他说。