这些银行打新理财产品收益率究竟怎么？为何会有如此高收益？高收益背面的出资逻辑是什么？
近两年，理财产品打新又从头进入商场视界。2019年科创板正式开市，初次IPO的股票在上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，参加打新的出资者赢利空间大幅上升。从新股发行数量来看，2020年共发行科创板新股144家，创业板实施注册制新股半年左右共发行75家，全体超预期。从涨幅来看，2020年科创板新股均匀首日涨幅约180%，创业板注册制新股均匀首日涨跌幅超越230%。
科创板盛宴之下，理财子公司纷繁入局，各组织紧锣密鼓环绕科创板打新发行相关主题理财产品。
兴业证券的一份研讨显现，2020年1至7月，主板（含中小创）网上打新累计收益率6.4%，科创板为5.6%；主板（含中小创）A类出资者网下打新收益率2.3%，科创板为8.2%。
近两年，多家银行理财子公司发行了一系列打新理财产品共享科创板盛宴。如建信理财、中银理财、杭银理财、农银理财、汇华理财、工银理财以及华夏理财等，都发行过以打新为主题的理财产品。到发稿，理财子公司翻滚发行的科创打新主题产品有上百只，多为同系列产品。其间，中银理财的“（打新增强）智富（封闭式）”系列于2020年期间已出售65期，2021年已发行至31期。
光大理财权益出资才能在业界颇受重视，2019年7月光大理财推出“阳光橙优选科创”混合类产品，产品的成绩比较基准为“中证国债指数收益率×85%+中证 500 指数收益率×15%”。据光大理财2021年3月16日发布的《阳光橙优选科创理财产品2020年年度出资陈述》显现，该产品当时规划约为6.67亿元，陈述期内净值增长率为13.81%，前3大持仓财物为国泰民福战略价值混合（占比9.06%）、广发聚安混合A（占比8.20%）、博时新战略混合C（占比7.60%）。
不过，银行业组织并没有直接参加科创板网下打新的资历，首要以基金专户的方法参加。《科创板初次揭露发行股票网下出资者办理细则》明确规则，可参加科创板网下打新的组织出资者类型为：“证券公司、基金办理公司、信托公司、财政公司、保险公司、合格境外组织出资者以及契合必定条件的私募基金办理人等专业组织出资者。”其间并不包括银行组织。
课题组注意到，咱们调研的14款打新理财产品傍边，除光大理财“阳光橙”样本是以挂钩指数起浮定价外，其他产品均以固定报价或区间报价的方法拟定产品的成绩比较基准，其间，共有11款产品设置了超量成绩酬劳的份额。建信理财的“创鑫”系列超量成绩酬劳为20%，这基本是业界收取的均匀水平。而华夏理财“权益打新”一年定开理财产品、农银理财“农银同心”科技立异第5期人民币理财产品、中银理财-智富（打新增强）（封闭式）、汇华理财-汇理封闭式固定收益类理财产品、杭银理财美好99杰出混合类（战略打新）21002期等多款产品的超量成绩酬劳，均到达50%。这意味着，超越成绩比较基准上限的超量收益，50%归组织一切。
在出售费率和保管费率方面，招银理财“招越打新”战略季开二号和中银理财“智富”系列的出售费率最高，分别为0.50%和0.45%。其间，招银理财该款产品的出售费率、保管费率和超量成绩酬劳都是14款被调研产品中最高的。其办理费率为0.15%，出售费率0.50%，保管费率0.05%，超量成绩酬劳为50%。出售费率最低的为光大理财“阳光橙”产品，但与此一起，该产品的办理费率较高，为0.6%。保管费方面，建信理财、中银理财、汇华理财、农银理财以及工银理财的打新理财产品保管费率为0.20%；而华夏理财产品保管费率为0.05%，杭银理财保管费率是0.025%。
从产品期限来看，打新理财产品期限遍及不短，大部分产品期限在1年以上，农银理财“农银同心·灵动” 和招银理财“招越打新”存续期更是长达10年。课题组发现，招银理财“招越打新”系列此前已发行季开一号，该系列季开二号现在仍在征集期，产品将于4月13日正式建立。据招行官方APP数据显现，该款“招越打新”战略产品的办理团队为招银理财量化衍生出资部，对新股卖出时点的挑选有充沛研讨，团队办理打新专户2020年均匀入围率86.37%，处于商场较好水平。
考虑到打新需求买必定市值股票，并且A股中签率不高，假如权益类财物出资份额太低，实践能共享到的打新收益就比较有限了。比方中国银行手机APP理财版面显现，汇华理财“汇理”系列产品尽管具有“打新增强”的特色，但实质上该产品是固定收益类，从出资标的来看属“固收+”，依据监管规则，权益类财物的份额不得超越20%。
现在市面上打新产品大致分为两类。一类是以打新战略为主的产品，这类产品的权益类出资首要环绕打新，先持有股票底仓，并对冲商场危险来取得打新资历，然后参加打新。还有一部分产品以打新战略为辅，以股票基金出资或许固定收益类财物出资为主。这两类产品中，前者主打打新战略的产品危险更高，后者危险更低。比方样本中华夏理财“权益打新”产品的权益类财物出资份额高达80%-100%，将直接出资股票或许基金，乃至或许出资港股，一起参加打新，此类打新产品无疑危险相对更高，但一起获取高收益的空间也更大。
近两个月，建信理财一款“创鑫”系列科创打新理财产品常常霸榜南财理财通理财收益榜，引起课题组重视。据南财理财通数据，到产品最新净值发布日期3月23日，建信理财 “创鑫”科创打新增强封闭式理财产品2019年第2期（下称“创鑫”2019年第2期）近3个月年化收益率高达192.4%，近6个月年化收益率为100.72%，均位列混合类产品榜单榜首。并且该款产品净值动摇也显着反常，近3个月累计净值动摇率高达11.782%，在南财理财通风云榜公募型混合类产品中动摇率排名第1。
据南财理财通数据，反常动摇是从本年1月份开端的，该款产品净值从2021年1月6日开端大涨，短短1个月内，净值涨幅就超越了60%。
该款产品近两个月的收益率反常动摇正是跟分批兑付有关。“一般状况下，新股中签之后需求21天左右才会上市流转，所以存在中签了然后等候缴款的资金，需求预留资金等候缴款，或许新股上市之后会存在被确定的景象，还会由于咱们从前建底仓来获取打新资历的底仓股票或许存在停牌的状况等，这些在产品到期时是无法进行流转变现的，在这种状况下就需求向客户进行分次兑付。”建信理财上述人士表明。
据布告内容，到到期日，该产品尚有26只新股、1只配股未能变现，C法本、C火星人、美畅股份、南山智尚、瑞丰新材、特发服务、天秦配备、亿田智能、中伟股份等9只股票处于新股上市确定状况；博俊科技、传智教育、浩欧博、惠泰医疗、江天化学以及征和工业共6只新股处于新股中签待缴款状况；N新亚、N祖名、一鸣食物、中瓷电子、中晶科技5只新股涨停板未翻开；博俊科技、传智教育、浩欧博等6只获配新股未上市，还有6只新股中签待缴款以及江苏银行配股未上市。
春节前A股大涨助推了上述到期时未能变现的股票财物净值大增。产品到期后，中瓷电子持续12个涨停，祖明股份持续6个涨停，新亚电子、一鸣食物等也有少数涨停，这些新股或许次新股上市后大涨，助推该款产品财物净值大增，因而建行该款打新产品短短1个月内净值涨幅就超越60%、年化收益率超越100%，也就家常便饭了。
针对清算期净值大涨的原因，建信理财相关负责人回应课题组称，初次兑付后的剩余份额中的未变现财物（股票）首要为待上市的新股，产品到期时该部分财物的估值均选用未上市的成本价（发行价），所以存在较大增值空间（新股上市后大涨）。由于上述原因，剩余份额在清算期的净值会增幅较大，而展现的累计年化收益率只是对应这部分未分配的份额，对客户持有该产品的总收益影响已不大，该产品实践给到客户的收益约为4.7%。
咱们以到3月9日的财物净值128.4万元加上到期时兑付的财物净值7.667亿元简略核算，到3月9日该款产品的实践收益率为4.72%（非年化）。建信理财相关负责人对课题组表明，该产品实践应分为两段：一是实践出资运作期：产品建立至到期（2020.1.7-2021.1.6）；二是清算期：产品到期后至彻底兑付客户（2021.1.6至今）。
打新类理财产品由于到期时部分新股无法变现而延期兑付的状况并不罕见，比方建信理财同系列科创板打新产品的第1期：建信理财“创鑫” 科创打新增强封闭式理财产品2019年第1期（下称“创鑫”2019年第1期）。该产品自2020年2月14日取得科创板打新资历以来，参加的科创板新股总计6只：佳华科技、南新制药、开普云、三友医疗、京源环保、成都先导；主板新股有6只：和顺石油、爱丽家居、安定股份、阿尔特、测绘股份、雷赛智能。“创鑫”2019年第1期在2020年12月16日到期时分配了99.87%的份额，剩余的0.13%的份额至一个多月后的2021年1月20日才分配，但由于“创鑫”2019年第1期到期时停牌股票只剩余江苏银行配股未变现，停牌前市值只要21.7万，并且江苏银行配股上市后收益率不如新股和次新股那么高，所以并没有出现像建信理财“创鑫”科创打新增强封闭式理财产品2019年第2期那样剧烈的净值动摇和夸大的年化收益率。
南财理财通课题组比照市面上多款打新理财产品发现，大部分打新理财产品年化收益率在3%-6%之间。例如，经课题组核算，杭银理财“美好99杰出混合类（战略打新）21002期理财方案”近三个月年化收益率约为3%，夏普比率0.32771；光大理财“阳光橙”产品近三个月年化收益率为2.818%，近三个月最大回撤为2.193%。农银理财“农银同心”科技立异第5期人民币理财产品近三个月年化收益率达5.597%。也有部分打新理财产品年化收益率打破10%，比方工银理财·“全鑫权益”两权其美科技立异优选560天这款产品，在本年2月份到期时年化收益率高达12%。
从工银理财该款产品上一年发布的2020年三季报能够看到，该款产品大部分资金首要经过基金专户或私募直接出资债市和股市，出资份额最大的是创金合信鼎泰15号财物办理方案，出资份额达42.39%，中海1号-恒睿、稳盈1号-恒睿两只私募算计出资份额达32.25%。比照该款产品2020年二季报能够看到，该款产品在三季度加仓股票等权益类财物，权益类财物出资份额从6月末的22.96%提高到42.12%。