▲马骏 我国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续展开研讨院院长
2020年9月，我国向全世界做出了我国将在2030年之前完成碳达峰、2060年之前完成碳中和的庄重许诺。各方逐步构成的一致是，碳中和方针的树立将对我国的经济增加形式的改变发生极端深远的影响，并供应加速绿色低碳转型的巨大动力，一起将为金融业的展开带来巨大的机会和许多应战。
碳中和给金融业带来什么机会和应战？怎么完善绿色金融体系以招引社会本钱参加碳达峰碳中和的详细办法？
近来，在2021年我国金融学会绿色金融专业委员会（绿金委）年会上，绿金委主任、北京绿色金融与可持续展开研讨院院长、我国碳中和50人论坛成员马骏发布了绿金委课题陈述《碳中和愿景下的绿色金融路线图研讨》（摘要版）。陈述剖析了碳中和将对我国中长期经济增加带来活跃影响，用EPS模型等办法对我国绿色低碳出资需求进行了测算，并对各金融业态怎么掌握碳中和带来的机会提出了一系列详细的主张。陈述提出，在碳中和进程中，绿色金融的需求和供应都将得到显着进步，并以为高碳工业和企业将面对严峻的转型压力和转型危险，这些危险将传导至金融职业。陈述还评论了怎么完善绿色金融方针体系等议题。
“咱们用EPS模型等办法对我国绿色低碳出资需求进行了测算。结论是，在碳中和布景下，按与《绿色工业目录》相一致的‘陈述口径’测算，我国未来三十年的绿色低碳出资累计需求将达487万亿人民币。” 马骏在承受21世纪经济报导专访时表明。这个猜测显着高于之前其他组织关于碳中和带来的低碳出资需求的预算。
马骏：未来几十年内，要在保证完成经济社会展开方针的一起完成碳中和，实体经济的首要部分需求阅历极为深入的甚至颠覆性的转型。理论上来说，碳中和进程和相关方针对经济增加有多重影响。
碳中和布景下新动力和其它绿色工业出资的加速增加，以及内生技能前进驱动下新动力本钱的下降及工业功率的进步，将对经济增加作出正面奉献。许多实证研讨显现，可再生动力和绿色低碳技能的前进能够有用进步全要素出产率（TFP）和经济增加。
对我国而言，碳中和对中长期经济增加有非常活跃的含义，首要体现在以下几个方面：榜首，在向新动力转型的进程中我国将削减动力净进口；第二，大规划绿色低碳出资有助于拉动经济；第三，低碳职业所发生的新作业岗位或许显着多于高碳职业丢失的岗位；第四，大规划研制和推行绿色低碳科技能够促进技能前进，进步我国工业的全球竞争力。
可是，在碳中和进程中高碳工业的财物停滞、阶段性本钱上升、赋闲等问题也会给宏观经济带来负面影响。转型的负面影响或许体现为化石动力、燃油轿车、钢铁、水泥等高碳职业呈现企业倒闭以及裁人等问题。转型的直接经济本钱来自于化石燃料等高碳职业固定本钱的加速折损和筛选。
各经济体对这些正负面影响的消纳要取决于其经济结构、资源禀赋和立异才能。碳中和对宏观经济的影响在相当程度上也取决于方针挑选，包含碳税、碳定价、绿色金融方针、工业方针等。我国的经济结构特色和方针取向意味着我国更有或许在脱碳转型中取得中长期增加收益，但一个重要的条件是要更多地选用商场化的手法和东西来推进“有序”转型。
马骏：榜首，假如各级政府许多运用行政办法来执行碳达峰碳中和方针，选用“运动式”减碳办法，简略粗犷地关停高碳企业或约束出产，或许在短期内导致某些高碳工业供应大幅下降，推高动力和原材料价格，然后带来经济滞胀和赋闲危险。
第二，在低碳转型进程中，假如不能有用地为高碳企业赋能，协助这些企业赶快转型为低碳企业，一批高碳财物很或许面对“停滞”，成为不良财物，或呈现估值大幅下降，然后导致金融危险。
问：请介绍绿金委课题组对碳中和途径下绿色低碳融资需求的预算状况。为什么你们猜测的绿色低碳出资需求比主任团队的测算要高许多？
马骏：咱们课题组用（动力方针模仿）EPS模型等办法对我国200多个绿色工业出资需求进行了测算，结论是，在碳中和布景下，按与《绿色工业目录》相一致的“陈述口径”测算，我国未来三十年的绿色低碳出资累计需求将达487万亿元人民币（按2018年不变价计）。
曩昔，咱们引证比较多的是主任担任院长的清华大学气候改变与可持续展开研讨院的猜测数。他们的猜测是，在碳中和进程中，未来30年我国动力供应、工业、修建、交通等部分低碳化带来的累计出资需求约为174万亿元人民币。
咱们的猜测值显着高于清华气候院的估量，首要原因是口径上的几个不同：榜首，咱们的口径不光包含了低碳动力体系在各职业的运用（即清华气候院的口径），也包含了生态和环保类的项目；第二，咱们不只考虑固定财物出资需求，也考虑绿色项目对活动资金的需求；第三，清华气候院的预算办法聚集于项目中发生绿色效益的额定本钱，而咱们依据绿色金融的计算常规，在一些职业包含了绿色项目的悉数出本钱钱。
马骏：咱们比较了现有方针情形下和碳中和情形下的两种减排途径。根据量化剖析，咱们以为，要保证碳中和方针的完成，在现有方针的基础上，还应该在如下几个范畴强化多项办法的力度。
比方，电力体系应该在满意可靠性的基础上深度脱碳，首要途径包含展开可再生动力、加速煤电退出、进步电力体系灵活性。工业绿色转型应首要经过进步工业产品和流程的能效水平、优化制造业工业结构、发掘体系节能潜力并推进工业零碳试点。修建职业则需求加速拟定并施行强制性超低能耗修建和零碳修建规范，推行高效节能家电和用能设备、操控修建总量和延伸修建寿数等。交通方面需求尽早推进绿色低碳城市规划、下降机动车出行需求、拟定重型车低碳规范以及展开氢能重型交通等。
马骏：在碳中和进程中，绿色金融的需求和供应都将得到显着进步。各类金融组织和商场参加主体应该从完善办理机制、清晰绿色展开方针、强化环境信息发表、进步产品立异才能等方面下手，充沛掌握碳中和所带来的巨大商业机会。
从需求侧看，执行碳中和意味着政府将出台一系列力度更大、掩盖规划更广的低碳项目扶持方针与办法。这些方针办法包含全国碳买卖商场的发动和扩容、财政对绿色低碳活动的补助和减税方针、各类下降绿色项目融本钱钱的金融鼓舞方针，以及在动力、交通、修建、工业等各个职业支撑绿色出产和消费的举动等。
从供应侧看，预期中的绿色金融方针，包含央行的碳减排支撑东西、绿色银行查核机制、环境信息发表要求、危险权重调整、绿色项目担保和贴息等，都将进步银行和其他金融组织的绿色金融事务报答，然后鼓舞这些组织供应更多的绿色金融产品与服务。在供需两边共同发力的布景下，绿色金融商场将持续快速扩容。
问：这将给银行类金融组织的事务带来什么展开？商业银行将面对哪些机会与应战？
马骏：碳中和布景下巨大的绿色低碳出资需求，将持续进步绿色信贷在悉数借款中的占比。在与碳中和相关的战略规划、产品立异和危险剖析方面，国内的一些抢先组织做了许多有利的测验。可是与碳中和的要求和世界最佳实践比较，我国的许多银行，尤其是中小银行，在办理结构、战略方针、施行途径、碳脚印测算、气候危险剖析、环境信息发表和产品立异才能等方面仍有距离。
主张我国银职业组织拟定与碳达峰碳中和方针相适应的战略规划，强化办理机制；清晰界定棕色财物，展开对银行财物碳强度和碳脚印的核算，完善信息发表；对气候相关危险进行情形剖析和压力测验；加大对绿色项目和客户的支撑力度，支撑高碳职业客户的低碳转型，压降棕色项目和客户投融资危险敞口；强化绿色金融产品立异才能，立异与碳脚印挂钩的绿色借款、绿色理财产品，开发碳质押借款、碳收益支撑收据、碳买卖财政顾问等立异产品和服务。
问：世界上较为老练的本钱商场在展开绿色和可持续金融方面有哪些值得学习的当地？
马骏：一是经过强化可持续展开相关信息发表来进步商场的透明度，包含强化对ESG信息的发表和选用气候相关金融发表作业组（TCFD）主张的气候相关财政信息发表结构。
二是推进绿色金融产品立异，如绿色债券、气候债券、可持续展开挂钩债券、绿色财物支撑证券、碳期货等，以满意各类商场主体对绿色低碳转型的要求。
三是强化组织出资者的绿色与可持续偏好。比方央行与监管组织绿色金融协作网络（NGFS）在2019年就主张成员单位在组合办理（比方养老金、外汇储备等）办理中融入可持续出资规范，融入ESG作为出资剖析要素。到2020年末，全球签署联合国职责出资准则（UNPRI）的组织有3038家，触及财物规划约103.4万亿美元。
马骏：主张本钱商场各参加方，以“双碳”方针为指引，进一步发挥本钱引导工业绿色转型的关键效果。详细来说：
主张监管部分赶快推出上市公司和发债企业的环境、气候相关信息发表的指引或规范，完善绿色债券筹集资金用处的规矩，树立规范第三方绿色债券评价认证组织的自律机制。
财物办理组织应推出更多融入ESG要素的出财物品，强化本组织的环境和气候信息发表，活跃行使股东权力，推进被投企业向低碳绿色转型。证券承销组织和买卖中介也应注重发行主体的ESG体现，引导商场完成不同化定价，强化产品立异才能，推出更多支撑减碳的产品。赶快推出碳期货产品，发挥危险办理功用，树立规范的碳金融商场。加强世界协作，活跃参加世界气候相关信息发表规范的拟定作业。
问：2021年7月16日，全国碳排放权买卖商场发动上线买卖，我国碳商场也正式成为全球掩盖温室气体排放量规划最大的商场。与老练碳商场比较还有哪些距离？
马骏：尽管我国碳商场的配额规划全球最大，但与老练碳商场比较，依然存在一些问题和困难。这些问题触及到全国碳商场和区域碳商场的定位区别，碳商场金融特点的充沛发挥，全国碳商场配额分配办法的优化完善，碳商场抵消机制的规矩清晰，碳商场买卖方法、主体、活动性问题的解决方案等。
我特别提一下碳商场金融特点方面的问题。尽管现在国内各区域碳商场均答应组织出资者参加，但由于对碳排放权非标特点的约束，现在真实参加的金融组织并不多。全国碳商场还没有向金融组织铺开。
导致碳商场缺少金融特点的问题的原因有多方面：对碳商场在有用价格构成、引导低碳出资决策方面的重要性知道缺乏；碳商场活动性、价格信号及公允性、商场规划等商场要素体现缺乏，如碳金融产品及衍生品的开发不行完善；碳排放权非标产品的定位限制了金融组织的参加程度，金融监管的要求也大幅度增加了传统金融组织（如银行、券商、保险公司等）参加碳商场的难度。
加速拓展全国碳商场的职业掩盖规划，在电力职业基础上，加速将石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等职业归入到全国碳商场，并加速扩展全国碳商场的温室气体掩盖规划，将甲烷等归入管控规划。
持续发挥试点碳商场先行先试效果，鼓舞试点碳商场进一步深化碳商场体系机制立异，如首先探究固定总量操控下的碳商场规划。
将增强和发挥碳商场金融特点摆到碳商场建造的重要方位，加强碳金融及衍出产品立异，如可在全国碳商场展开碳配额（自愿减排量）抵质押融资、配额回购、碳债券，加速推出碳期货、碳期权等碳金融衍出产品；鼓舞金融组织和出资组织参加，当令答应金融组织参加全国碳商场，拓展控排企业节能降碳资金来源。
鼓舞个人经过自愿减排/碳普惠等方法参加碳商场，将绿色出行、植树造林、节电节能、清洁动力运用等低碳举动转化为收益。
研讨和推进构建新的碳商场监管机制，发挥政府部分、买卖所、第三方组织和职业协会自律监管以及社会监督优势。