近些年，我国中小微企业在全国企业总数中占比超越9成。它们不只发明了全国8成左右的作业，并且包办了全国7成左右的发明专利，贡献了6成左右的GDP以及5成以上的税收。明显，中小微企业已经成为推进我国经济开展不可或缺的力气。因而怎么更好地支撑中小微企业，助力我国实体经济开展成为越来越重要的课题。一起银行等金融服务机构在高质量开展中也肩负着防备危险的使命，银行要战胜信息不对称挑选优质中小企业客户，则需求明晰的信号目标。在缺少有用监督和信息不对称的状况下，企业家缺少尽职作业的动力，一般是因为他们只能取得项目收益的小部分，大部分收益都归投资者一切。这就需求给予企业家满足的鼓励，使其能尽职作业，防止其卸责构成企业丢失。从缺少内部信息的外部投资人视角看，企业家薪酬与企业赢利的关联性越高，则企业家卸责的或许性越小。

　　榜首，本文归纳非市场出清假说、信息不对称及合约理论，对信贷配给理论进行了整理。在描绘逆向挑选、道德危险与信贷配给联系的S-W模型中，引进企业家模型进行批改，得到借款人尽职的鼓励相容束缚条件，进一步推导出项目融资上限，作为本文实证研讨的理论基础。

　　第二，本文运用企业家薪酬与企业赢利的关联性作为企业家是否尽职的署理变量，描写难以直接被大样本观察到的企业家私家卸责程度，证明私家收益与中小企业的外部融资才能具有关联性。

　　第三，本文将企业负债、企业家年纪、企业股权会集度别离与私家收益构建交互项，进一步剖析了私家收益对中小企业的外部融资才能的影响，发现企业负债会下降企业家私家收益。一起企业家年纪越大、企业股权越会集，私家收益对中小企业的外部融资才能的影响越明显。

　　第四，本文经过倾向值匹配法，对研讨样本或许存在自挑选偏误问题进行处理，并引进宏观经济景气指数，验证模型的稳健性。

　　榜首，企业融资办法越多，现金流动性越好，企业对信贷需求越少。一起，企业规模越大，越简单取得融资。

　　第二，中小企业的企业家尽职程度越高，企业外部融资才能越强。企业负债对企业家有必定鼓励效果，能够下降私家收益，添加企业外部融资才能。中小企业盈余越多，外部融资才能越强。

　　第三，中小企业的企业家越年长，其私家收益对企业外部融资才能的影响越大且明显。年长的管理者在学习和承受新事物的速度上落后于年青的管理者，且有更多的办法获取私家收益，因而在单位私家收益的计量下对企业外部融资才能的负向影响更明显。

　　第四，中小企业的股权越会集，企业家尽职程度对企业外部融资才能的影响越明显，即中小企业的股权越会集，股东之间的制衡越小，信息不对称的状况会越严峻，然后导致债款署理本钱进步，终究下降企业的外部融资才能。

　　第五，经济越景气且企业盈余才能越强，企业对信贷的需求越小。一起，在原模型基础上添加变量经济景气程度后，私家收益的系数在1%水平上明显为负，私家收益与企业债款的系数在1%水平上明显为正，验证了模型的稳健性。

　　企业家尽职程度是影响中小企业外部融资才能的一个重要目标。中小企业的企业家越尽职作业，意味着对外融资的本钱相对越小。中小企业的负债会鼓励企业家尽职作业，然后增大企业外部融资才能。跟着各项关于中小企业融资方针的出台与施行，商业银行将愈加注重对中小企业借款的评价与挑选。本文以净赢利与企业家均匀年薪的比值界说私家收益并进行实证剖析，指出企业家薪酬、尽职程度与中小企业的外部融资才能具有关联性。由此阐明，合理的鼓励准则有利于缓解托付署理问题，下降企业家寻求私家收益而卸责的或许性，然后促进企业绩效的进步。中小企业能够经过引进负债的办法对企业家决议计划进行必定程度的束缚，然后下降企业家寻求私家收益的或许性。企业不只需求有高资格且经验丰富的年长企业家，也需求敢于创新与冒险的年青企业家，在稳健的决议计划中容纳更多创新式主意和主张，以此不断推进企业移风易俗，跟随年代开展潮流。一起，主张中小企业能够经过添加企业大股东的数量构成股权制衡，添加对企业家的监督束缚，然后下降企业家卸责的或许性。

　　本文为精编版，仅代表作者个人学术考虑，全文详见《金融监管研讨》2021年第5期。